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股权激励的模式及优缺点

时间:2020.06.18 阅读:547
导读: 股权激励的模式及优缺点有哪些?从上市公司采用的激励模式来看,股票期权激励模式、股票增值权激励模式和业绩股激励模式这三种较多。无论上市公司采取何种激励模式,都有其利弊,扬长避短,更能起到激励作用。下面股权激励咨询公司就来讲讲七种股权激励的模式及优缺点,希望能帮到大家。

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  股权激励的模式及优缺点

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  从上市公司采用的激励模式来看,股票期权激励模式、股票增值权激励模式和业绩股激励模式这三种较多。无论上市公司采取何种激励模式,都有其利弊,扬长避短,更能起到激励作用。下面股权激励咨询公司就来讲讲七种股权激励的模式及优缺点,希望能帮到大家。

  一、股票期权激励模式

  股票期权模式是指股份公司给予激励对象(如经理)购买公司股票的期权。拥有这种期权的人可以在规定的时间内以预定价格(行使价)购买一定数量的公司股票(行使价),或者可以放弃购买股票的权利,但股票期权本身不可转让。

  股票期权本质上是公司给予激励对象的一种激励性报酬。能否获得报酬完全取决于以经理为首的相关人员能否实现公司的激励目标(股票价格超过行权价格)。

  在行权期间,如果股票价格高于行权价格,激励对象可以通过行权从市场价格与行权价格的差额中获得收益,否则将放弃行权。

  股票期权激励模式的优势

  (1)经营者的报酬与公司的长期利益相结合,实现了经营者利益与资产所有者利益的高度一致,并将二者的利益紧密联系在一起。

  通过赋予经营者索取企业剩余收益的权利,对经营者的外部激励和约束变成了自我激励和自我约束。

  为了个人利益最大化,管理者必须努力工作,选择一个有利于企业长远发展的战略,使公司的股票价格在市场上不断上涨,从而达到“双赢”的目标。

  (2)期权持有人的风险可以锁定。如果股票期权持有者不能行使权利,就不会有额外的损失。

  由于经营者没有预先支付成本或成本相对较低,如果公司股票价格在行使时下跌,期权持有人可以放弃行使,损失很小。

  (3)股票期权是企业给予经营者的一种期权,是在不确定市场中实现的预期收益。企业没有任何现金支出,这有利于企业降低激励成本。这也是企业以较低成本吸引和留住人才的一种方式。

  (4)股票期权是根据二级市场股票价格的波动来实现收益的,因此激励强度相对较大。此外,股票期权受证券市场的自动监管,相对公平。

  股票期权激励模式的弊端;

  (1)股票市场风险。股票市场的价格波动和不确定性可能导致公司股票的实际价值与股票价格不一致。在持续的“牛市”期间,公司股票期权经理的收入可能过高,导致“收入差距过大”的问题。

  当期权被执行但购买的股票尚未卖出时,股票价格低于执行价格,期权持有人将承担执行后纳税和股票低于执行价格双重损失的风险。

  (2)可能带来经营者的短期行为。由于股票期权的回报取决于市场上的股票价格高于行权日的行权价格,这可能会导致公司管理者片面追求股票价格上涨的短期行为,放弃对公司发展的重要投资,从而降低股票期权与经营业绩的相关性。

  (3)目前国内法律对股票期权的来源仍有障碍,因此,相关政策和法律仍需颁布。

  股票期权激励模式更适用于初始资本投资少、资本增值快、资本增值过程中人力资本增值效应明显的公司。

  二、虚拟股票激励模式

  虚拟股票模式是指公司授予激励对象的一种“虚拟”股票。如果公司的业绩目标得以实现,受让人可以享受一定数额的股息,但没有所有权和表决权,就不能转让和出售,并且在离开公司时会自动失效。

  在虚拟股东实现既定目标的情况下,公司向股东支付收益时,不仅可以支付现金、等值股票,还可以支付等值股票与现金的组合。

  虚拟股票是通过其持有人分享企业剩余索取权,将其长期利益与企业利益联系起来。

  虚拟股票与股票期权的区别;

  (1)与股票期权相比,虚拟股票实际上并不认购公司的股票,而是企业获得未来股利的凭证或权利。

  (2)在虚拟股票的激励模式中,其持有人的收入是现金或等值股票;另一方面,在实施股票期权的条件下,企业不必支付现金,但个人在行使权利时必须支付现金才能获得股票。

  (3)报酬风险不同。只要企业正常盈利,虚拟股票的持有者就能获得一定的收益。然而,只有当股票价格高于行使股票期权时的行权价格时,持有者才能获得股票市场价格与行权价格之间的差额所带来的收益。

  虚拟期权激励模式的优势:

  (一)本质上是一种享有企业分红权的凭证。此外,它不再享有其他权利。因此,虚拟股份的发行不影响公司的总资本和股本结构。

  (2)虚拟股票具有内在激励功能。

  虚拟股票的持有者通过自己的努力来管理企业,使企业能够持续盈利并获得更多的红利。公司表现越好,利润就越多。同时,虚拟股票激励模式还可以避免由于股票市场的不确定性因素导致的公司股价异常下跌对虚拟股票持有者收益的影响。

  (3)虚拟股票激励模式具有一定的约束效应。因为分红的前提是实现公司的业绩目标,而收益将在未来实现。

  虚拟期权激励模式的弊端;

  激励目标可能过分关注企业的短期利益,考虑分红,减少甚至不实施企业资本公积金的积累。

  此外,在这种模式下,公司有很强的支付股息的意愿,这导致现金支付的压力更大。

  因此,虚拟股票激励模式更适合于非上市公司和现金流充裕的上市公司。

  三、股票增值权激励模式

  股票增值权模式是指公司授予经营者的权利。如果经营者努力经营企业,在一定时间内公司股票价格上涨或公司业绩上升,经营者可以按一定比例获得股票价格上涨或业绩上升带来的收益。收益是行权日行权价格与二级市场股票价格或净资产增值之间的差额。激励对象不是为锻炼支付现金。行使后,公司支付现金、股票或股票和现金的组合。

  股票增值权激励模式相对于股票期权模式的优势;

  (1)该模式简单易行。当股票增值权持有者行使他们的权利时,他们直接从股票增值中获利。

  (2)该模式的审批流程简单,不需要解决库存来源问题。

  股票增值权激励模式的弊端:

  (1)激励对象无法获得真正的股票,激励效果相对较差。

  (2)由于中国资本市场的弱有效性,股票价格与公司绩效的相关性不大。利用股票价格的上涨来确定激励目标股票价格的增值收益,可能无法真正实现“报酬公平”,也无法发挥股票激励应有的长期激励作用。相反,这也可能导致公司高层管理人员和银行家串通操纵公司股票价格和其他问题。

  (3)股票增值权收入的来源是公司提取的奖励基金,公司现金支付压力较大。因此,它更适合现金流充裕且稳定的上市公司和现金流充裕的非上市公司。

  四、业绩股票激励模式

  业绩股激励模式是指公司在年初确定合理的年度业绩目标。如果激励目标经过卓有成效的努力,在年底达到公司预定的年度绩效目标,公司将给予激励目标一定数量的股票或奖励一定数量的奖金来购买公司的股票。业绩股只有在锁定一定年限后才能兑现。

  因此,这种激励模式是一种以普通股作为长期激励形式,根据被激励者的绩效目标向管理者支付报酬的激励机制。

  从本质上讲,业绩股是一种“奖金”的延期支付,但它弥补了一般意义上奖金的不足,具有长期激励效应。

  一方面,业绩股不同于一般奖金。那一年不发工资,但要看接下来几年的表现。另一方面,如果企业收益良好,其股票价格将在二级市场继续上涨,这将进一步提高激励效果。

  绩效股票激励模式的优势:

  (1)能够激励公司的高级管理人员努力实现绩效目标。为了获得股票形式的激励性收入,激励对象将尽最大努力实现公司预定的绩效目标;获得激励股票后,激励对象成为公司的股东,与原股东拥有共同利益,并将更加努力地改善公司的业绩,从而获得公司股价上涨带来的更多利益。

  (2)具有较强的约束效应。激励目标获得报酬的前提是达到一定的绩效目标,并且收入在未来会逐步实现;如果激励对象未能通过年度考核,造成公司行为损害、异常转移等。,激励对象将受到抵押风险的惩罚或激励股票将被取消,从而导致较高的退出成本。

  (三)业绩股符合国内现行法律法规,符合国际惯例,相对规范,经股东大会批准后实施。因此,自2000年以来,国内几十家上市公司相继实施了这种激励模式。

  (4)激励机制与约束机制相匹配。激励效果明显,每年实施一次。因此,滚动激励可以发挥作用。滚动约束的良好效果。

  绩效股票激励模式的缺点:

  (1)难以保证公司业绩目标确定的科学性,容易导致公司高级管理人员为获取业绩股而弄虚作假;

  (2)较高的激励成本可能会给公司带来支付现金的压力。

  (3)业绩股激励模式只评价公司的业绩目标,不要求股价上涨,更适合业绩稳定的上市公司及其集团公司和子公司。

  五、管理层收购激励模式

  管理层收购又称经理层融资收购,即收购的主体是目标公司的管理层或经理层,目标公司利用杠杆融资购买公司的股份,从而改变公司的股权结构、资产结构和治理结构,从而达到控股、经营和重组公司、获得预期收益的目的。

  管理层收购的主体通常是公司的高级管理人员,收购资金的来源分为两个部分:第一,内部资金,即管理者自己提供的资金;第二,外部资金,即债务融资或股权融资。

  收购完成后,收购方成为公司的股东,从而直接或间接成为公司的控股股东,实现了经营权和控制权的高度统一。

  管理层收购模式的优势:

  (1)通过收购,企业的经营权和控制权统一,管理层和公司的利益紧密相连。经营者的目标是使公司利润最大化,并大大降低代理成本。

  (2)管理层收购使管理层获得大量股权回报成为可能,长期激励效果明显。

  管理层收购模式的缺点:

  (1)收购需要大量资金。如果处理不当,将导致收购成本急剧上升,甚至付出巨大的代价。

  (二)收购后公司治理结构未及时调整,可能形成新的内部人操纵。

  管理层收购模式更适合以下企业:国有资本退出企业;国有民营非上市公司;集体企业;反收购时期的公司;打算剥离其业务或资产的企业。

  六、延期支付激励模式

  延期支付是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划。一揽子工资收入的一部分属于股权收入。股权收入不在当年支付,而是按照公司股票的公平市价折算成股票数量,存入托管账户。指定期限届满后,按照当时股票的市场价值,以股票或现金的形式支付给激励对象。

  事实上,这也是管理层直接持股的一种方式,但资金来源是管理层的奖金。

  延期支付方式体现了有偿出售和逐步实现的特点,以及风险和权利的基本等同,具有明显的激励效果。

  延期支付激励模式的优势:

  (1)将经营者的部分薪酬转化为股票并长期锁定,增加了其退出成本,促使经营者更加关注公司的长期发展,减少了经营者的短期行为,有利于长期激励、留住和吸引人才;

  (二)该模式操作简单,无需中国证监会批准;

  (3)部分经理奖金以股份形式获得,具有减税效果。

  延期支付激励模式的缺点:

  (1)公司高管持有的股份数量相对较少,难以产生强大的激励机制;

  (2)二级市场存在风险不确定性,经营者无法及时实现薪酬。

  延期支付模式更适合业绩稳定的上市公司及其集团公司和子公司。

  七、储蓄-股票参与计划激励模式

  储蓄-股票参与计划是指公司允许激励对象提前将一定比例的工资(一般公司规定的税前工资的2%-10%)存入公司员工的专用储蓄账户,并在期初和期末按股票市场较低价格的一定折扣将该资金转换成一定数量的股票。期末,公司根据当前股票市场价格计算这部分股票的价值,并补贴购买价格和市场价格之间的差额。

  与其他激励模式相比,储蓄-股票参与计划的激励效果相对较小。

  一般来说,其他激励模式只能在股价上涨时获利,而在股价保持不变或下跌时没有利润。储蓄-股票参与计划有利润,不管股票价格是上涨还是下跌。股票价格上涨时,利润越多,福利特征越明显。

  储蓄-股票参与计划模式为企业吸引和留住不同层次的高素质人才创造了条件,为所有员工提供了分享公司潜在利益的机会,在一定程度上解决了公司高管与普通员工之间利益失衡的问题。

  然而,储蓄-股票参与计划由于其广泛的激励而具有均等化和福利化的趋势,并且激励基金可能不会向个人分配足够的激励来实现预期的激励目的。

  高科技上市公司、创业板上市公司及其子公司更适合实施储蓄-股票参与计划的激励模式。

  以上就是股权激励咨询公司关于股权激励的模式及优缺点的相关介绍。更多股权激励咨询问题,欢迎联系中略咨询。

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